正泰电器盈利模式思考

本文在回顾和梳理盈利模式相关文献的基础上，选取民营制造企业优秀代表正泰电器为研究对象，根据盈利模式四要素理论基础，对正泰电器的盈利模式展开详细的研究，选取正泰电器近六年的财务数据，从偿债能力、经营能力、盈利能力以及发展能力与同行业进行比较分析，并且采用改进的沃尔评分法进行综合财务能力测评，随后对正泰电器的盈利模式的优缺点进行分析。

1 绪论

1.1 研究背景及意义
1.1.1 研究背景
自全球互联网泡沫和经济危机之后，虚拟经济脱离实体经济造成的严重后果令全世界重新深思实体经济的重要性，全球各国纷纷重新聚焦于实体经济的谋划和再发展。由于制造业是支撑国民经济的重要基础，因此全球各国为推进制造业的转型发展提出了相对应的战略，例如，美国的“国家制造创新网络”、德国的“工业 4.0”、日本的“工业价值链”，以及我国的“中国制造 2025”。改革开放以来，虽然我国制造业已经形成了门类齐全和独立完整的产业体系，但是我国制造业大而不强，特别是在自主创新能力、资源利用效率、产业结构水平、信息化程度、质量效益等诸多方面和世界先进水平存在一定差距。据数据显示，2018 年中国制造业的总产值约占全球制造业的 30%左右，然而，中国制造业企业的平均利润却只有 2.59%，低于中国500 强企业的 4.37%，更是远低于世界 500 强企业的 6.57%。我国大企业特别是制造业企业的盈利能力还有待提高，盈利模式急需转型升级。浙江是制造业大省，而温州也是制造业大市。企业是以盈利为目的而存在的，盈利模式的好坏直接影响企业的盈利能力，而盈利能力又是影响企业是否能长期生存下去的重要因素。生意越来越难做，盈利越来越微薄，这是近年来多数温州传统制造企业家的心声。以传统制造业为主的温州民企正面临着如何转型、如何盈利的难题。探讨温州民营制造业企业优秀代表——正泰电器背后的盈利模式，对于民营制造企业未来的发展具有重要意义。
基于以上背景，本文的研究目的在于：深度剖析正泰电器成功发展背后的盈利模式，全面了解其盈利逻辑，有利于帮助温州民营制造企业结合自身的竞争优势和发展战略，探寻企业可持续发展的新思路。
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1.2 国内外研究综述
1.2.1 国外研究现状
“盈利模式”是管理学研究的重要对象之一，它的思想起源来自于 MichaelE.Porter 提出的价值链理论。Porter 将企业上、中、下游的活动看作是创造价值的行为链条，价值链上的每个价值活动之间存在密切的联系，并且相互影响。企业价值链的设计必须具有独特性，以客户为导向，以高匹配度的营销活动、制造活动和物流活动作为支持，并利用核心资产对价值链进行打造，形成最优的价值活动组合，达到企业成本控制管理或者差异化战略控制的目标，从而提高企业在市场中的竞争优势，换句话说，价值链设计的好坏将影响企业的盈利水平[1]。
（1）关于盈利模式的概念
对于盈利模式的概念，国外学者并未给出统一的界定，他们从不同角度来界定盈利模式的内涵。一些学者从价值链的角度对其进行解释，Adrian J.Slywotzky 认为，盈利模式就是企业对自身价值链上的环节如何运作和调整从而获得收益的一种企业设计和规划，设计的前提是以客户为中心，同时又注重其盈利能力[2]。Muller（2001）认为，盈利模式就是描述企业是如何进行资本化运作，打造其价值链，使经营活动实现收益的方法[5]。Afuah 等（2001）则从资源观的角度来诠释，盈利模式是企业通过优化资源组合，提高市场竞争优势，为客户创造更多价值产出从而获得收益的方法[4]。而 Stewart 等（2000）将盈利模式等同于商业模式，将盈利模式理解为企业能够赚取利润并且维持盈利循环的商业逻辑[3]。Joan Magretta 等（2003）则认为，盈利模式是企业根据自身经营结构，优化投入和产出关系，在竞争中寻找盈利来源的一种系统性方法[6]。
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2 相关概念和理论基础

2.1 相关概念
2.1.1 盈利模式
（1）盈利模式的概念
纵观国内外学者们对盈利模式概念的界定和探究，至今没有形成统一的观点。本文从企业价值最大化的角度出发来看，企业是以盈利为目的而存在的，企业各项活动的开展本质上是为“盈利”这个终极目标而服务。因此，本文认为盈利模式是以企业盈利为最终目的，围绕目标客户群体生产产品或者提供服务，有效结合内外部资源进行一系列经营活动，在市场中建立竞争优势，从而能够保障企业长期处于盈利区间的运作机制。本文认为，盈利模式和商业模式在本质上并无区别，其最终目的都是为了企业盈利和创造价值。
（2）盈利模式的构成要素
盈利模式可以被具体分解为构成盈利模式的各个要素，通过对盈利模式要素的分析有利于企业进一步了解和完善企业的盈利逻辑，并根据盈利环境调整要素内容，从而构建出为企业创造可持续利润的盈利模式。尽管，国内外学者对于盈利模式构成要素的观点不尽相同，但是通过对文献的回顾和梳理不难看出，诸多学者在思考和探究盈利模式构成要素时存在一些共同点。学者们普遍认为客户、产品或服务、商业活动、核心优势资源是企业开展盈利活动的关键要素。因此，本文基于盈利模式四要素的观点，从盈利源、盈利点、盈利杠杆和盈利屏障四个维度对下文的正泰电器盈利模式进行全面分析。
①盈利源
盈利源是指能给企业带来利润的目标客户群体，即为哪些客户创造价值从而为企业创造利润。企业在经营活动中对目标客户群体的锁定是个至关重要的环节，只有找准盈利对象才能为企业创造可观的利润。企业可以根据消费群体的特点进行分类分析，这个目标客户可以是个体、组织、企业或是政府部门。并且，企业不能局限于现有的客户群体，只有挖掘更多潜在的消费者才能保证盈利的可持续性和增长性。
②盈利点
盈利点是指企业可以获得利润的产品或服务，它反映的是企业的产出。高质量的盈利点不但要切合消费者的需求偏好，还要为顾客创造价值，如此才能为企业带来收益，为企业的可持续发展提供源源不断的动力。然而，事实上并不是所有的产品和服务都能给企业带来利润，有些企业的产品和服务要么缺乏盈利源的针对性，要么就无法创造利润。因此，盈利点的设计必须具有针对性和亮点，以吸引市场的目光。
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2.2 理论基础
2.2.1 价值链理论
1985 年，美国著名学者 Michael E.Porter 在其著作《竞争优势》中首次提出价值链理论。该学者指出，价值链活动由基本活动和辅助活动两大类构成。基本活动主要包括生产、销售、售后服务等基础性活动；辅助活动包括技术研发、人力资源等支持性活动。各价值活动之间相互作用和影响，共同运作创造利润。价值链上的每一个环节都可能会影响企业最终的价值创造成果。如果价值链整合得越好，那么企业的交易成本越低，效率越高，利润也越高；反之，如果价值链整合得越差，那么交易成本随之增加，效率降低，利润也减少。Michael E.Porter 认为，企业在市场竞争中，并不是单个经营活动的竞争，而是涉及企业内部多个经营活动的竞争，其本质上就是企业价值链的竞争。然而，价值链上的各个环节的价值分布并不是均等的，不同环节的增值空间存在一定的差异性，因此，建立企业核心竞争力的关键在于如何保持上下游的竞争优势。例如，上游的研发设计以及下游的营销服务是企业增值空间最大的环节，因此，较多企业利用核心资源优化这两个环节从而获得超额利润。而产业链中间的生产、制造、组装等环节由于具有劳动密集、成本投入高等特点，因此增值空间较小。价值链管理可以提升企业的竞争优势，提高企业的经营效率和盈利水平，使企业的价值创造最大化，从而有利于企业的可持续发展。本文将基于价值链视角对正泰电器的盈利杠杆进行分析。 ........................

3 正泰电器盈利模式分析..........................12
3.1 正泰电器公司概况...............................12
3.2 正泰电器所在行业分析...........................12
4 正泰电器盈利模式财务评价分析.................. 25
4.1 偿债能力分析...............................25
4.1.1 流动比率..........................25
4.1.2 速动比率...............................26
5 正泰电器盈利模式优缺点分析...............................51
5.1 优点分析................................51
5.1.1 国内主要终端市场规模大、需求持久性强............................................51
5.1.2 全球化战略效果显著，海外市场规模不断扩大....................................52

5 正泰电器盈利模式优缺点分析

5.1 优点分析
5.1.1 国内主要终端市场规模大、需求持久性强
正泰电器的国内主要终端市场具有规模大、需求持久性强的特点。根据表 5-1所示，从市场占比最大来看，正泰电器近五年的主营业收入来源大部分来自我国的华东地区，2014 年、2015 年和 2018 年，华东市场的营业收入占公司总营业收入的比重均超过 40%，2016 年和 2017 年虽然没到 40%，但是也均超过公司总营业收入的三分之一，近五年都是占公司年总营业收入比重最大。由此看出，华东市场是正泰电器锁定的最重要的目标市场，正泰电器大部分的终端客户均来自华东市场。华东市场规模非常庞大且需求持久性强。在市场规模方面，由于低压电器产品的应用领域非常广泛，从工业生产制造到民用住宅，低压电器的使用量都很高。因此，各行各业对固定资产的投资均会对低压电器形成一定的需求。根据国家统计局官方数据统计可知，如表 5-2 所示，2014-2017 年近五年时间里，由上海、江苏、浙江、安徽、江西、福建、山东七大省市华东地区固定资产投资额占全社会固定资产投资额均超过 30%，遥遥领先全国其他地区。华东市场庞大的固定资产投资额决定了对低压电器的巨大需求量。而华东市场也恰好是正泰电器营业收入来源的主要来源地。虽然华东市场近年来固定资产投资额增速有所放缓，但是整体仍处于平稳增长中，长期来看对低压产品的需求量仍具有刺激作用。 ..........................

6 研究结论和对策建议

6.1 研究结论
本文在回顾和梳理盈利模式相关文献的基础上，选取民营制造企业优秀代表正泰电器为研究对象，根据盈利模式四要素理论基础，对正泰电器的盈利模式展开详细的研究，选取正泰电器近六年的财务数据，从偿债能力、经营能力、盈利能力以及发展能力与同行业进行比较分析，并且采用改进的沃尔评分法进行综合财务能力测评，随后对正泰电器的盈利模式的优缺点进行分析。主要得出以下研究结论：
正泰电器构建了以客户为中心，以“低压电器”和“光伏”两大产业为核心盈利点，通过价值链活动打造盈利杠杆，以品牌、技术和渠道优势建立盈利屏障的双主业盈利模式。在盈利模式运行效果方面，正泰电器的综合财务能力要高于行业平均水平，特别是盈利能力较为突出，可见其运行效果较好，但是相对优势在减弱，说明还存在一些问题，需要进一步优化改善。
在盈利源方面，正泰电器的客户主要有经销商客户、行业客户以及大众客户三大类，其中经销商客户占据绝大多数，而行业客户和大众客户比例较小，正泰电器对于经销商客户的依赖程度较高，盈利源结构不平衡。
在盈利点方面，正泰电器当前主要有低压电器和光伏新能源两大产业，两大产品线丰富、涵盖面广、创收能力强。但是，光伏产业整体毛利率较低，拉低企业整体盈利能力。
在盈利杠杆方面，正泰电器注重产品研发创新、供应链管理、生产、营销、人才队伍建设等经营业务活动，以全面提升企业价值创造。然而，从正泰电器的期间费用和资产周转率来看，企业的经营业务活动投入成本过大、且资产运营效率不高。
在盈利屏障方面，正泰电器在中低端市场具有一定的品牌优势、技术优势以及强大的渠道优势。然而，对于转型升级期的正泰电器来说，在高端市场仍然处于开疆辟土的初级阶段，高端市场盈利屏障较为薄弱。
参考文献（略）