0.引言
0.1选题背景
具有财务专长的分析师定期跟踪上市公司的财务报告，向资本市场提供的主要工作是盈余预测和股票评级，对上市公司撰写研究报告，为投资者提供投资决策。目前国内对证券分析师的研究主要集中在分析师盈余预测、分析师对资本市场的影响和推荐股票质量的影响因素以及分析师跟进的研究，分析师跟进对投资者决策、公司治理效应以及公司价值都有一定程度的影响。最为典型的较早研究审计定价的代表是Simunic (1980)，为了研究审计定价对审计独立性的影响和审计市场的竞争，他将审计定价锁定在审计费用上，并通过建立审计费用模型检验了审计行业的竞争性，之后引起了国外许多学者的兴趣和关注，国外学者们从客户规模角度、公司治理结构角度、审计业务复杂角度以及事务所规模角度对审计收费问题进行了大量细致的研究。我国2011年颁布了《公开发行证券的公司信息披露规范问答第6号一支付会计师事务所报酬及其披露》，法规明确说明我国上市公司有披露审计收费相关信息的义务，自此为我国广大学者研究审计收费确立了政策基础和数据条件。有关审计费用方面的研究成为热点，这些文献以审计收费的决定因素和公司与事务所特征方面对审计收费的影响方面为主。随着研究的逐步扩展和深入，除了研究影响审计收费的一般因素外，首先在国外出现了对其他潜在因素的研究，国内这方面的研究也在逐步增加。高质量的独立外部审计对提高上市公司信息披露质量和维护证券市场秩序提供合理保证，对资本市场的有效运行具有重要意义，有关审计质量方面的文献主要关注审计质量的衡量指标、审计收费与审计质量的关系、事务所结构对审计质量的影响方面，以作为公司与事务所“第三者”身份的分析师跟进对审计收费以及审计质量的影响方面的文献目前还很少。
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0.2研究意义
本文通过对我国沪深A股上市公司数据的经验研究对分析师跟进与审计收费和审计质量的关系进行探讨，具有重要的实践意义：首先，分析师跟进作为外部监督作用可以降低公司所支出的审计费用，审计收费的减少可以促进公司价值的提升，反过来公司价值的提升可以进一步吸引分析师的跟进，向投资者推荐有市场空间的股票，如此良性循环，对我国公司治理的完善起到了重要作用；其次，本论文结论有助于我们更好地理解分析师跟进的公司治理作用，在我国投资者保护法律环境还不完善的情况下，分析师跟进可以作为一种有效的法律替代机制，监管机构可以将视角转向公司外部治理机制，培养分析师等中介机构，从外部监督上市公司，提高审计服务的质量，实现社会资源的有效配置，促进国民经济的增长。同样，本文研究内容具有重要的学术价值：首先，本文研究了作为公司外部治理机制的分析师跟进对审计收费以及审计质量的影响，发现其对审计费用具有抑制作用，有助于审计质量的提高，相应的研究结果能对审计收费以及审计质量方面的文献进行补充；其次，对于相对较弱的投资者保护制度和区域发展的不均衡，本文进一步研究了市场化进程对审计费用以及审计质量的影响，从新的视角补充了公司外部治理因素对其影响方面的文献；最后，本文首次从分析师跟进、审计收费和审计质量三个方面研究，丰富了审计收费和审计质量方面的资料。
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1.文献综述
1.1分析师跟进的相关研究
大多数学者对证券分析师跟进的研究主要包括分析师跟进的决定因素和分析师跟进对公司治理效应方面。在治理效应方面，许多学者认为分析师跟进有利于公司融资效率的提高和公司价值的提升。由于分析师的关注范围有限，并且展开研究上市公司的成本较高，因此每个分析师都倾向于选择少量上市公司跟进。国外关于分析师跟进的研究资料较为丰富，但研究结论却不可避免地存在一些差异。如Bhushan(1989)研究发现盈利的波动性和机构持股比例的提高会吸引分析师的跟进，而O'Brien和Bhushan(1990)却指出盈利的波动性预示着公司的不稳定，会减少分析师跟进的人数，这一结论也得到了Lang(1996)的支持。国内关于研究分析师跟进的决定因素方面的文献还较少。李丹蒙（2007)和冯旭南（2011)分别研究了股价波动性和公司透明程度对分析师跟进行为的影响，此外蔡卫星等（2010)和欧阳励励（2011)发现公司的多元化和公司的股权结构也会对分析师的跟进行为产生影响。王宇超、肖斌卿等（2012)研究公司规模、股权结构、经济业务的复杂程度和投资风险以及投资者关系管理水平等因素对证券分析师跟进的影响，实证发现分析师更倾向于跟进那些机构持股比例较大、公司规模较大并且能较好管理投资者关系的公司而规避经济业务更复杂、内部人持股比例较高且投资风险管理水平较弱的公司。
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1.2审计收费的相关研究
审计收费是会计师事务所提供审计业务所取得的专业报酬：是会计师事务所与客户之间最重要的经济联系。作为会计师事务所或注册会计师赖以生存和发展的基础，审计定价不仅反映了审计市场供应者的成本水平和审计产品的质量状况，同时也反映了需求方对审计产品质量的不同需求和审计市场的竞争状况。审计市场的竞争行为和供需双方对审计质量的态度直接影响审计定价的高低。Simimic(1980)是最早运用多元线性回归对审计收费的可能因素进行研究，审计收费便成为相关研究领域中的热点，他认为审计收费包括审计师执行必要审计程序所需要的费用与诉讼费用和恢复声誉损失的花费。随后国外学者们从客户规模角度、公司治理结构角度、审计业务复杂角度以及会计师事务所规模角度对审计费用问题展开了大量细致的研究。一般来说，因为审计收费己作为审计人员与客户之间相处融洽而保持审计独 .立性的代名词，所以为了理解审计收费机理，审计人员考虑公司治理特征如何影响审计收费是很重要的（Ashbaughetal.，2003； Defondetal.，2002； Frankel et al,2002； Higgs和Skantz，2006)。审计人员在审计客户财务报告和财务状况的基础上出具审计报告向市场传灌信息(Banks和Kinney，1982； Firth, 1978),审计费用向市场提供了审计客户的风险和复杂性等信息(Simunic，1980)。Meckling和Jensen (1976)认为审计的需求源于减少管理人员与投资者之间的信息不对称程度，并证实了上市公司管理层会自觉聘用独立外部审计监督自己的行为。
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3.理论分析与研究假设的提出.......... 21
3.1分析师跟进与审计收费的关系........ 21
3.2分析师跟进与审计质量的关系........ 22
4.分析师跟进与审计收费的实证研究........ 23
4.1样本选取及数据来源 ........23
4.2模型设计与变量定义........ 23
4.3分析师跟进与审计收费的关系实证分析........ 25
4.3.1描述性统计分析........ 25
4.3.2回归结果的分析与解释........ 26
4.4稳健性检验 ........29
4.5本章小结........ 29
5.分析师跟进与审计质量的实证研究........ 31
5.1样本选取及数据来源........31
5.2研究方法........ 31
5.3分析师跟进与审计质量的关系实证分析........ 32
5.4稳健性检验 ........ 36
5.5本章小结........ 37
5.分析师跟进与审计质量的实证研究
5.1样本选取及数据来源
本章选取中国沪深A股证券市场2010年至2012年上市公司为研究对象，剔除金融类上市公司。样本蹄选过程为：（1)剔除审计质量计算过程数据缺失的样本公司；（2)剔除分析师跟进人员数据缺失的公司样本；（3)剔除中国注册会计师协会公布的前百强会计师事务所名单以外的会计师事务所审计的公司样本；（4)剔除财务数据缺失的公司样本。执行上述筛选过程后共收集到3814个样本公司。本文数据收集于WIND数据库、CCER数据库和CSMAR数据库，手工收集和处理了部分数据，收集源于证券时报网站和巨潮资讯网发布的上市公司年度财务报表。由于审计质量的不可观测性，目前还没形成统一的衡量指标，导致诸多学者研究结果可能出现不一致，实证研究中常用衡量审计质量的指标有会计事务所的规模（DeAngelo，1981).会计师事务所的声誉、被审计对象的盈余管理程度、会计师事务所出现非标准审计意见概率以及审计人员行业专长等。用盈余管理程度衡量审计质量得到了大多数学者的认可（如Heninger，2001；刘启亮，2006;赵国宇，2009)。应计利润是盈余管理研究的重点部分，我国大多数上市公司在首次公开发行股票、增股和配股前存在较明显的盈余管理行为。因此较高审计质量能有效发现并报告公司的这种行为，向报告使用者提供公司真实的信息，保护广大投资者的利益。本文借鉴前人研究结果，用可操控性应计利润占上年度总资产的比值即可操控性应计利润率来测度盈余管理程度。
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结论
证券分析师收集上市公司相关信息并进行跟进，撰写所跟进上市公司的研究报告，提供盈余预测信息，并向其客户提供证券买卖的建议，能够有效缓解上市公司和投资者之间存在的信息不对称，在市场上扮演着外部公司治理的角色。本文基于沪深A股非金融类上市公司为研究样本，实证检验了分析师跟进对审计费用以及审计质量的影响。研究结果发现，分析师跟进与审计费用显著负相关，与审计质量显著正相关。分析师跟进有利于降低上市公司的经营风险，减少注册会计师审计资源的耗费，降低审计费用。另一方面，分析师跟进使得上市公司的真实财务信息越会被全面、多方位地分析和解读，审计人员在审计过程中获取审计证据的渠道更方便、有效，从而审计质量越高。本文进一步研究发现，在上市公司所处地区法律环境较弱时，诸如审计人员等利益相关者较难获取相关信息，更依赖分析师的跟进，减少注册会计师的资源耗费，分析师跟进降低审计费用的效应更显著。分析师的跟进能够收集上市公司的公开信息和私有信息，能够对上市公司的会计信息更加如实地反应，在市场化进程较弱时，分析师的跟进更显著提高会计师事务所的审计质量，分析师跟进发挥了更有效的外部监督治理效应。
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参考文献（略）