1694-1914年伦敦金融城的发展和演变

发布时间:2022-03-12 20:33:05 论文编辑:vicky

本文是一篇留学生论文,笔者认为纵观伦敦金融城 220 年的发展历程,可以看到伦敦金融城在英国近代发展中扮演着重要角色,它是英国拥有过世界金融霸权的象征。伦敦金融城发展成为世界金融中心的历程,诠释了一个金融中心的成功,离不开强大的国家实力、和平稳定的外部环境与持续不断的金融创新。


第一章 伦敦金融城的起源与早期发展(1694-1760)


一、伦敦金融城的起源

16、17 世纪,英格兰经济体系的核心是伦敦,伦敦控制着英格兰大部分国际贸易,并在国际贸易中积累了大量财富。与伦敦国际贸易蓬勃发展形成鲜明对比的是:英格兰的金融业发展较为缓慢,大多依赖荷兰人。随着英格兰工商业的进一步发展、国际贸易规模的不断扩大,英格兰(特别是伦敦)对专业金融服务的需求越来越大,金融业与国内经济发展的脱节现象也愈发明显。构建一个为全国提供金融服务、方便国际贸易融资的专业金融中心,对英格兰来说迫在眉睫。因此,在英格兰经济发展的需求下,伦敦金融城应运而生。

伦敦金融城的起源既归功于其优越的地理格局、雄厚的财富积累和 17 世纪末至 18 世纪中叶频繁发生的战争,也与发生在 17 世纪末至 18 世纪中叶的金融革命密不可分。正是在金融革命中,英格兰开辟了新的融资渠道。伦敦老城因其地缘优势,吸引、聚集了大量资金,并建立了以英格兰银行为代表的一系列金融机构。在这一平方英里中,伦敦城将地缘空间与财富积累相结合,逐渐发展出现代伦敦金融城的雏形。

(一)地缘优势和资本聚集

地理格局往往对一个城市产生持久而深远的影响,正如布罗代尔所言:“人与其环境的关系的历史…其流逝几乎无法被察觉,在这种历史中,一切变化都十分缓慢…我们不能无视这种几乎不受时间影响的历史,这种人与无生命世界交往的历史。”

伦敦金融城坐落在泰晤士河畔。泰晤士河道在下游伦敦河段处变宽,虽然泰晤士下游河段是感潮河,受到北海潮汐的影响,但水位基本稳定。由于离出海口近、河宽水深、流速偏缓,并且能够承载吃水较深的船只,所以泰晤士河附近适宜建造桥梁、停泊海船,属于天然良港。“伦敦是不列颠内陆贸易区的门户,这种四通八达的优势表现在向东通过坎特伯雷、罗彻斯特可以直达肯特海岸多佛尔等港口;向南部,呈扇形通向沿海海滨;向西部、中部、北部的交通干线也都是从伦敦出发的。”②便捷的地理条件使得人们大约自罗马时代就在此定居,这里成为伦敦市内历史最悠久的地方。1666 年伦敦大火之后,伦敦城在重建中完善交通网络、拓宽街道,布局和规划更为合理。这些长时段的地缘优势是伦敦城成为金融中心不可或缺的条件。

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二、伦敦金融城的早期发展

伦敦金融城由一系列相互联系的部分构成:金融和商业服务业、金融市场和金融机构,以及金融服务行业的公司①。在 1694-1760 年这一时期,金融城中一系列金融业发展起来,主要包括银行、保险公司、证券市场等。

(一)银行的早期发展

伦敦金融城的银行可以分为两类。一类是英格兰银行,它“是拥有垄断特权的、唯一的参股银行公司,这种垄断地位一直维持到 1826 年方才结束。”②另一类是私人银行,它们主要提供贷款和票据贴现等业务,“向股票经纪人提供短期贷款,向各类工业家和商人提供不超过一年的短期贷款。”

1.英格兰银行

英格兰银行是根据 1694 年 6 月的《筹款法案》④成立的,在 7 月 27 日得到皇家注册机构的许可。其建立的真正目的是通过金融手段,为英法九年战争筹集资金,而银行的建立则是次要事项⑤。英格兰银行的全称为“The Governor andCompany of the Bank of England”。对于 “Governor”一词的使用,有人指出是英格兰银行的创建者认为:拥有一个英格兰银行的首席执行官非常重要,以至于把其放在公司名称之首⑥;也有人认为,这或许是创建者们希望借助政府的信誉,从而使筹款能够顺利进行①。英格兰银行的筹款行动的确非常成功,它通过公司原始股本认购,在短短的 12 天内就筹集到了 120 万英镑。这在某种程度上相当于银行的认购者借给了政府 120 万英镑,年息为 8%,外加 4000 英镑的年金。伴随着英格兰银行的成功筹款行动,其股价也从 1694 年发行时的 100 镑变为 1696年的 108 镑。

1696 年 10 月,英格兰银行撰写了第一份资产负债表(见表 2)。可以计算出,英格兰银行当时的总资产为 2101187 英镑 13 先令 5 便士。1697 年,政府再次向英格兰银行借款,并给予英格兰银行五项特权②:第一,允许英格兰银行增加资本,英格兰银行可以发行无需背书即可流通的银行券,英格兰银行也因此新增了约 1001171 英镑;第二,英格兰银行的资产拥有免税特权;第三,英格兰银行的特许权延长至 1711 年;第四点最为重要,它规定英格兰银行存在期间,没有任何其他“具有同样性质的银行”能够合法成立;第五,对伪造英格兰银行票据者处以死刑。英格兰银行也因此与英国政府的关系更为密切,获得了社会的信任与认同,民间甚至有“像英格兰银行一样可靠”的谚语。

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第二章 英国工业革命时期的伦敦金融城(1760-1860)


一、金融城对英国工业革命的推动

约翰·希克斯认为:工业革命等待金融革命①;菲利斯·迪恩也持有类似的观点:“英国进入第一次工业革命的优势之一是拥有发达的货币和银行体系。”②这些论断说明以伦敦金融城为核心的金融部门在英国工业革命前期的推动作用。总体来说,这一时期伦敦金融城对英国工业革命的推动主要体现在汇票贴现制度、银行的资金支持、以及保险业提供风险担保三个方面。

(一)汇票贴现促进资金周转

以伦敦金融城为核心的汇票贴现制度为英国工业革命的开展提供资金融通,实现了资金的地区性转移。在探讨这种汇票贴现制度对英国工业革命的影响之前,有必要对汇票(Bill of Exchange)进行解释。“汇票是对现在收到的货物在将来某日支付规定金额的承诺...汇票在自我清偿的信贷预付款中的作用,有助于消除商品生产与销售之间存在的时间差。”至 18 世纪末,汇票已经不单单是一种支付担保,它变成了一种交换媒介,或者说支付手段。

汇票是英国工业革命早期的主要金融工具之一,它为资金在英国的周转提供了一种便利,用其他地方的盈余来填补特定地区的资金赤字。在工业比较发达的地区,其工业资金需求无法完全依赖当地的财力,而一些农业郡的剩余存款则有所富余,且资金流动相对较少。因此,在一些农业郡,人们把自己从土地上得来的财富存进地方银行,根据存款金额来获得相应的利息,或换取带有利息的票据。这些地方银行把农业郡的钱汇给伦敦金融城中的总代理银行。“伦敦银行业与地方银行业之间通过代理人和汇票经纪人沟通业务往来。从金融资本的分布上看,伦敦是国内资本最集中和最丰裕的地区。来自土地利益、商业阶层的资本都在这里寻求投资机会,因此,与制造业地区资本缺乏的特点相反,伦敦的所有者面临的是为资本寻找出路的问题。”①在汇集了各地财富之后,伦敦金融城的银行再把这些钱输送到亟需资金的工业区,使当地的银行可以向制造商发放贷款、兑付汇票等。


二、英国工业革命促进金融城发展

“伦敦金融城之所以能够成为世界金融中心,是源于英国的经济优势。”①在开始于 18 世纪 60 年代的工业革命中,英国进行了一系列技术革新,如冶铁工业中煤炭的使用、蒸汽机作为新的动力出现、纺织业的机械化等等。这些技术革新大大地提高了英国的生产力,给国家带来了决定性的竞争优势。随着工业革命的深入发展,英国的产业结构也发生转变——大量资源从农业转移到工业,工业最终成为了英国的支柱性产业。从工业生产、海外贸易、技术创新以及人均收入等方面来看,英国在世界上的领先地位得到了确认。因此,在整个这一时期内,伦敦金融城的卓越地位都是建立在英国的经济实力或者说超级大国基础之上。

英国工业革命对伦敦金融城发展的促进作用表现在如下几个方面。首先,按照金融中心发展的区位优势理论,金融中心应该紧邻经济增长非常迅速的国家,其周边国家和地区最好也要实现经济的稳定发展,这样能确保金融中心获得充足的资金支持、稳定的金融交易和较为迅速的资金流通需求。在工业革命的推动下,英国成为这个时期内世界上经济增长最快的国家之一。根据麦迪森统计的历史国民收入数据显示:“在 19 世纪中叶,英国已经成为世界上最发达的经济体,人均产出高于其他任何国家。”②1851 年伦敦举办的万国工业博览会,即向世界彰显了英国作为工业领袖的地位。如表 3 所示,在 1650-1850 年间,英国人均国内生产总值增长是最快的,并且几乎一直都是正向增长,英国逐渐发展成为了世界经济的中心,它摆脱了马尔萨斯陷阱,使经济增长能够负担起迅速增长的人口。随着工业革命的深入发展,其周边地区德意志、尼德兰等,也在 1800 年左右开启了经济“腾飞”的阶段。这意味着在工业革命的驱动下,伦敦金融城拥有绝佳的区位:它位于经济增长最快的英国境内,这为其发展提供了充沛的资金支持,是其发展成为世界金融中心的基础保障;其周边国家经济也实现了稳定的增长,资金在英国和周边地区之间可以实现便捷而迅速的流通。


第三章 伦敦金融城成为世界金融中心(1860-1914).........................47

一、 伦敦金融城为何能成为世界金融中心?.................................... 48

(一)“不列颠和平”环境...............................48

(二)国际金本位制的确立...........................50

(三)自由贸易发展的推进.......................................53

结语...............................79


第三章 伦敦金融城成为世界金融中心(1860-1914)


一、 伦敦金融城为何能成为世界金融中心?

19 世纪,伦敦金融城的发展建立在英国工业革命带来的经济实力优势之上,是工业革命推动伦敦金融城成为世界商业和金融中心。然而,伦敦金融城能够成为世界金融中心还有更多因素在起作用。“不列颠和平(Pax Britannica)”环境、国际金本位制的确立、自由贸易发展的推进,这是促使金融城发展为世界金融中心的三个直接因素。但这三个因素并不是孤立存在的,它们之间存在着多向互动关系。“不列颠和平”环境①是自由贸易发展和国际金本位制建立的先决条件。自由贸易发展的推进也需要金本位制这种稳定的、被广泛接受的支付机制。金本位制下英镑能保持良好的信誉和流动性,某种程度上取决于自由贸易的数量和交易频率。这三个因素的有机结合,使得伦敦金融城能够从不断扩展的世界市场中获利,持续繁荣得到了保障。

(一)“不列颠和平(Pax Britannica)”环境

“不列颠和平”是伦敦金融城能够发展成世界金融中心的国际政治环境。正是在英国以军事力量打造出来的和平环境中,伦敦金融城拥有了安定的发展空间,以强大的国家军事实力为后盾,在世界金融中心的竞争中居于不败之地。

1815-1914 年出现了一个在西方历史记载中几乎前所未有的现象,即百年和平。“除了克里米亚战争(这几乎是个殖民地事件)之外,英国、法国、普鲁士、奥地利、意大利以及俄国之间的战争加起来总共只有 18 个月。”②与前两个世纪平均各有 60-70 年的重大战争相比,即使 19 世纪最猛烈的普法战争也为期不到一年。1815-1914 年这一百年的和平时期也被英国人称为不列颠和平。

“不列颠和平”一词大约出现在 19 世纪 80 年代。“其内涵是英国统治下带来的和平,也就是英国强加的和平。这种和平是一种武力体系,其实践者和宣传者认为,这种和平诞生于武力体系之中,是一种以利益为目的的和平。”③在 19世纪,英国拥有无可挑战的海上力量,海军控制了绝大部分重要的海上贸易路线,并且以坚船利炮扮演着“国际警察”的角色。凭借强大的军事力量和工业革命的丰富产品,英国采取自由贸易的政策,在世界各地进行广泛的商品和资本交易。


结语

纵观伦敦金融城 220 年的发展历程,可以看到伦敦金融城在英国近代发展中扮演着重要角色,它是英国拥有过世界金融霸权的象征。伦敦金融城发展成为世界金融中心的历程,诠释了一个金融中心的成功,离不开强大的国家实力、和平稳定的外部环境与持续不断的金融创新。

伦敦金融城的诞生顺应了其时英国经济发展的需要,金融城本身就拥有绝佳的地理区位,又在 16、17 世纪的发展中积累了雄厚的资本。在 17 世纪末至 18世纪中叶频繁的战争和金融革命的刺激下,一系列金融机构在金融城中发展起来,这些新生的保险公司、银行、证券交易所既满足了人们投资理财的需要,也为英国国内工商业的发展、海外贸易的融资提供了金融技术支持,伦敦金融城逐渐发展成为了英国的金融中心。

在随之而来的工业革命中,伦敦金融城为英国工业革命的开展提供了一定的助力。在工业革命的需求下,金融城的银行网络不断发展完善,以金融城为核心的汇票贴现和代理人制度能够调动、分配全国的资金:将农业郡闲置的资金,输送到资金流动大、经常亟需资金的工业郡,适时解决工业郡资金短缺的造成的燃眉之急。金融城中保险业的发展,也为降低工业风险损失提供了保障。银行为工厂提供短期贷款,这或许是英国工业革命能够顺利进行的原因之一。与之相对应的是:英国工业革命对伦敦金融城的发展也起到推动作用。工业革命使英国在19 世纪上半叶经济迅速增长,成为当时经济发展的领头羊,国民财富也随之增加,一些从工商业中积累下来的资本流通到了金融领域。金融城也在强大的国家实力基础之上,成为当时首屈一指的区域金融中心,并在与巴黎、阿姆斯特丹争夺世界金融中心的比赛中胜出。

参考文献(略)

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