本文是一篇财务管理论文，本文在企业生命周期视角下，通过系统的研究和分析发现D集团的的投资战略存在着对衰退期产业过度投资、过分聚焦生猪产业，整体投资风险过高、投资战略的快速扩张导致企业偿债风险过高、外部投资的缩减不符合当前企业生命周期特点等问题，提出了调整衰退期产业投资战略、转移生猪产业风险、放慢扩张速度，避免资金链断裂、适当提高外部投资的优化对策。
第1章绪论
1.1研究背景及意义
1.1.1研究背景
随着我国经济的不断发展，企业规模的不断扩大，为寻求各个产业的协同促进作用，越来越多的企业着手布局各自领域的全产业链。农业是国民经济的支柱，在全产业链布局热潮中更是走在各个行业的前列。以中粮集团为代表的我国农业企业对全产业链的布局和发展进行了积极地探索，取得了良好的成效，提供了可供借鉴的经验。全产业链布局要求企业进行大量的资本投入，投资战略规划直接影响到企业的经济利益，良好的投资战略布局对企业来说意义重大。
在全面推进乡村振兴战略的背景下，实现农业农村现代化成为了关键环节，国家相继出台相关政策大力扶持农业农村的发展。中共中央、国务院印发的2021年中央一号文件《关于全面推进乡村振兴加快农业农村现代化的意见》再次聚焦农业，为农业现代化的发展做好了部署。与此同时，全产业链的发展也越来越受到国家的重视，农业农村部于2021年5月印发了《关于加快农业全产业链培育发展的指导意见》，2021年7月印发了《关于开展全国农业全产业链重点链和典型县建设工作的通知》，将全产业链的建设和发展提升到了国家层面。在政策的引领下，我国农业现代化的发展走上了快车道，农业企业的发展机遇随之到来。
当前，我国农业全产业链的发展以农业龙头企业带动为主，龙头企业的全产业链投资战略直接关系到我国农业全产业链未来的发展，具有举足轻重的作用。而我国龙头企业在全产业链投资战略上仍然处于摸索阶段，存在投资方向错误、投资规模不当和投资效果不理想等问题。研究如何优化农业龙头企业的全产业链投资战略对我国农业全产业链的发展具有积极意义。D集团作为综合性农业高科技企业，对推动我国农业全产业链的发展发挥了积极作用，其全产业链布局理念先进，配套较为完整，形成了一定程度上的协同作用，但是在企业生命周期视角下，其全产业链投资战略仍有待进一步优化。研究如何优化D集团在全产业链进程中的投资战略对我国农业企业以及农业全产业链的发展壮大均有积极的借鉴意义。
1.2国内外文献综述
1.2.1国外文献综述
（1）企业生命周期
企业生命周期理论将企业比作生物，认为企业的发展就像动植物一样经历出生、成长、成熟、衰老、死亡等阶段，Haire（1959）最早提出这一理论，且认为企业管理上的局限性会阻碍企业的正常发展[1]。国外学者对企业生命周期划分具有不同的见解，较为经典的有Adizes（1989）在《企业生命周期》提出孕育期、婴儿期、学步期、青春期、盛年期、贵族期、官僚初期、官僚期以及死亡期10阶段的论述[2]。但是随着研究的不断深入，人们发现10个阶段的划分数量太多，各个阶段间的特性并不明显，不利于进一步的研究，因此目前大多数研究一般将企业生命周期简化为初创期、成长期、成熟期、衰退期四个阶段。
随着企业生命周期相关研究的不断成熟，近年来，国外学者从企业生命周期各个阶段面临的风险、对企业各方面的影响等角度进行了大量的研究，取得了丰硕的成果。Ruth Bender（2003）将企业生命周期与财务战略理论结合，认为初创期的财务战略应注重降低风险，成长期可采取权益融资的方式规避风险，成熟期可提高债务融资，加大投资力度，衰退期应减少投资，降低风险[3]。Hongjing Zhang（2019）认为在生命周期的不同阶段，知识产权等资本对企业业绩会有不同的影响。企业知识产权等资本的使用效率取决于企业是否根据生命周期特点使用资源[4]。
（2）全产业链
全产业链实际上是纵向一体化理论的“中国化”名称，在国外的相关研究中，全产业链相关论述均体现为纵向一体化。纵向一体化是典型的企业行为，其理论起源最早可追溯到亚当·斯密的分工理论，分工让企业的生产更加专业化，同时带来了效率的提升。分工的不断细化让企业的生产分成了若干个阶段，各个阶段在同一主体控制下活动，即产生了纵向一体化。
第2章相关概念与理论基础
2.1相关概念
2.1.1企业生命周期
企业的生命周期是指将企业类比成生物，认为企业也存在诞生、成长、壮大、衰退甚至死亡的过程[1]。同生物一样，同一成长阶段的企业存在着相同的特征，而这些特征能帮助人们在发展企业时更好的制定策略，以延长黄金阶段的寿命。当前，将企业生命周期划分为初创期、成长期、成熟期、衰退期4个阶段得到了广泛的认同。同时，与企业生命周期有异曲同工之效的产品生命周期也对企业的发展有着重要的作用，二者相辅相成、相互影响。本文将在企业生命周期视角下结合产品生命周期相关理论对D集团全产业链投资战略展开分析。
2.1.2产品生命周期
企业生命周期与产品生命周期类似，也是将产品类比成生物，包含了产品在市场中的从出现到消失的整个过程。产品生命周期受供给、需求、技术等多种因素影响，一般分为导入期、成长期、成熟期、衰退期四个阶段[43]。产品生命周期和企业生命周期相辅相成互相影响[21]。对产品单一的企业来说，产品生命周期很大程度上决定了企业的生命周期；而对于多元化发展的企业来说，企业的生命周期能反作用于产品的生命周期，企业对产品的选择和偏好能影响产品生命周期的发展阶段，在且二者的所处的生命周期阶段并不完全相同。
2.2理论基础
2.2.1生命周期理论
（1）企业生命周期理论
在生命周期的不同阶段企业会呈现出截然不同的特征[21]。①初创期的企业规模小、业务类型简单、人员精简，面临的主要问题是生存问题。此时，企业的市场占有率低，盈利能力尚不确定，整体风险高。企业在生产和运营的各个环节均需要加大投资，迅速站稳脚跟，以提高整体竞争力，获得持续的盈利能力。②成长期的企业处于高速增长阶段，市场份额不断扩大，竞争力不断增强，整体风险有所降低。此时企业仍然需要大量资金的投入以继续扩大市场份额，不断提升市场竞争力。③成熟期的企业已获得了较大的市场份额，企业实力雄厚，市场竞争力强，资金充足，盈利能力增长的趋势放缓，整体风险最低。此时，企业强大的资金实力让企业可以通过多元化的投资以寻求新的利润增长。④衰退期的企业业务不断萎缩，市场份额下降，收入和利润均不断降低，企业的经营风险高。此时企业应不断降低成本以保障企业的利润，不宜再进行扩大规模的投资。
国内外学者在对企业生命周期的研究中归纳出了判定企业生命周期的方法，较为常用的有销售收入趋势法[44]和现金流法[21]。
①销售收入趋势法。销售额能够反映企业的市场份额，而企业的市场份额能够反映企业的规模和竞争力，企业在生命周期中的销售额变化趋势也是有迹可循的。在初创阶段，企业的销售额从无到有，缓慢增长；在成长阶段，企业的销售额快速增长，能够呈现明显的上升趋势；成熟阶段，企业的的市场份额较为稳定，销售额的变化趋势不明显，变换较为平缓；衰退阶段，企业的竞争力减弱，市场份额不断萎缩，销售额则会呈现明显的下降趋势。
②现金流法。现金流决定了企业的生存状态，不同生命周期的企业现金流的特征也不尽相同。初创期的企业对现金的需求量大，固定资产的构建、销售渠道的拓展和经营活动的开展均需要大量的现金，而此时企业的盈利能力较弱，经营活动产生的现金无法满足企业自身的资金需求。因此此时企业需要通过筹集大量的资金开展投资和经营活动，具体表现为筹资活动产生的现金为净流入，经营和投资活动产生的现金为净流出。成长期的企业处于规模和市场份额快速增长的阶段，盈利能力快速提高，在需要大量资金进行扩张的同时，收入也逐渐提高。因此此时企业的现金流表现为筹资和经营活动产生的现金净流量为正，投资活动产生的现金净流量为负。成熟期的企业市场份额高，资金实力雄厚，企业的利润足以满足企业的投资活动，对外融资的需求较小。因此成熟期的经营活动产生的现金净流量为正，筹资和投资产生的现金净流量为负。衰退期的企业收入下降，市场竞争力减弱，融资困难，需要不断降低成本以保证企业的生存。因此衰退期筹资和经营活动产生的现金流净流量为负，投资活动产生的现金净流量为正。现金流法可归纳如表2-1。
第3章我国农业全产业链现状和D集团简介.............................14
3.1我国农业全产业链发展现状....................................14
3.1.1龙头企业全产业链模式................................14
3.1.2集群全产业链模式...................................14
第4章D集团生命周期及投资战略分析.......................17
4.1 D集团全产业链生命周期分析................................17
4.1.1 D集团企业生命周期分析...............................17
4.1.2 D集团产品生命周期分析........................................18
第5章生命周期视角下D集团全产业链投资战略优化对策...............................43
5.1调整衰退期产业的投资战略........................................43
5.1.1逐步缩减低利润产品的投资金额.....................................43
5.1.2投资具有发展潜力的细分市场...................................43
第5章生命周期视角下D集团全产业链投资战略优化对策
5.1调整衰退期产业的投资战略
5.1.1逐步缩减低利润产品的投资金额
当前，D集团的企业生命周期正处于成熟期，具有较强的市场资源和较充裕的现金流，能为各大产业提供较好的资金保障，但是各大产业所处的生命周期不同，采取的投资策略也应有所区分。在疫情的影响下，国内经济增长乏力，国家宏观经济政策更是着力稳定经济宏观经济大盘，保持社会大局稳定。集团企业在制定投资战略时应充分考虑国家宏观政策因素、疫情影响因素，顺应国家宏观经济政策做出调整。衰退期产业销售增长乏力，利润率不断下滑，应采取保守型投资战略，不再兴建生产设施。在维持现有生产能力的情况下，逐步缩减低利润产品的的生产性投资金额，控制生产成本，避免产生存货积压。在销售环节应降低不必要的费用，精简销售人员，缩短销售环节，控制销售成本。通过缩减投资金额，控制生产销售环节的成本，逐步缩小衰退期产业的规模，避免出现亏损。
5.1.2投资具有发展潜力的细分市场
衰退期产业一方面应逐步缩减低利润产品的投资，另一方面应寻找行业内具有发展潜力的细分市场，在新的赛道上转变产业的生命周期，寻求更好的发展。
受新冠肺炎疫情和国际局势复杂变化的双重影响，粮食安全成为了保障国内民生的头等大事，其中种业安全更是保障国家粮食安全的源头。当前我国种业正在面临新一轮变革，2021年2月《中共中央国务院关于全面推进乡村振兴加快农业农村现代化的意见》提出要加快种业自立自强，打赢种业翻身仗；2021年7月中央全面深化改革委员会审议通过《种业振兴行动方案》，对种业发展做出了重要的部署；2021年12月农业农村部《“十四五”全国种植业发展规划》，提出要深入实施种业振兴行动；2022年2月《中共中央国务院关于做好2022年全面推进乡村振兴重点工作的意见》提出全面实施种业振兴行动方案，启动农业生物育种重大项目，强化种业知识产权保护。
第6章结论和展望
6.1研究结论
农业全产业链是全面推进乡村振兴工作的重要环节，农业龙头企业在推动农业全产业链发展中发挥着极其重要的作用。处于成熟期的D集团具有相对稳定的内部环境，拥有优秀的人才团队，具备较强的科技创新能力和完善的全产业链布局，国内良好的营商环境让集团具有较好发展机会。D集团围绕饲料动保产业和种子植保产业进行全产业链布局，产生了较好协同效应。但是集团产业链上的各大产业所处的生命周期各不相同，其中养殖产业和其他产业处于成长期；饲料产业和植保产业处于成熟期；动保产业和种业产业处于衰退期。企业在不同的生命周期阶段会呈现出截然不同的特点，即便利用全产业链布局的协同效应延长了企业的生命周期，也应该随时关注各产业的生命周期情况，顺应生命周期的特点，及时做出投资战略调整。
由于大力发展生猪产业，D集团在投资战略上采取的是快速扩张的战略，投资方向集中在内部投资，特别是生猪产业的投资。投资规模在不断扩大，投资效率却不理想，盈利能力和营运能力都处于较低水平，偿债风险更是因为快速扩张的投资战略而不断攀升。当前主力产品竞争力在减弱，集团总体盈利能力不断下降。虽然着力发展的生猪产业能与饲料产业产生极佳的协同作用，且随着生猪行业的不断发展，未来规模化的养殖企业将具备绝对的竞争优势，但是国内猪价不断下降的市场行情为生猪产业带来了极大的市场风险，也为集团的投资战略的制定提出了挑战。
本文在企业生命周期视角下，通过系统的研究和分析发现D集团的的投资战略存在着对衰退期产业过度投资、过分聚焦生猪产业，整体投资风险过高、投资战略的快速扩张导致企业偿债风险过高、外部投资的缩减不符合当前企业生命周期特点等问题，提出了调整衰退期产业投资战略、转移生猪产业风险、放慢扩张速度，避免资金链断裂、适当提高外部投资的优化对策。
参考文献（略）