本文是一篇项目管理论文，本文结合胜任力模型和委托代理理论模型构建了基金绩效影响因素的研究模型，选取了开放式股票型基金作为研究对象，在研究模型中以性别、年龄、从业经验、学历、专业背景、管理基金数、获奖情况。
1绪论
1.1研究背景
项目管理分为工程项目管理、信息项目管理以及投资项目管理三大类，基金作为典型的投资项目，具有目的性、一次性、独特性和生命周期性等特点，在当前市场中受到投资者的热烈追捧。在基金项目的全生命周期中，基金管理公司作为发起人，通过发售基金份额的方式，集合众多投资者的资金，形成独立的财产[1]。为实现其投资目标，基金管理公司会聘用合适的基金项目经理来进行管理，运用其专业的行业背景及金融知识，以投资组合的方式进行证券投资，投资者之间利益共享、风险共担。最后，随着基金项目到期或投资目标完成而结束投资，投资的最终收益在扣除相关费用后，根据持有份额按比例归基金投资者所有。
基金在世界上不同的国家和地区有着不同的称谓。在欧洲一些国家叫做集合投资计划或者集合投资基金，在英国叫做单位信托，在美国叫做共同基金，在日本叫做证券投资信托，在国内，叫做证券投资基金或基金。中国基金市场的发展晚于国外成熟基金投资市场，但随着中国金融市场规模的不断扩大，以及存款利率的持续下降，为了追求更高收益，大多数投资者逐渐选择基金作为主要投资的产品形式。如图1-1所示，根据中证协截至2022年6月30日的数据，我国基金投资者已超过7.2亿，现有公募基金规模达到了25.93万亿，基金如今已成为证券市场上投资理财的重要工具之一1。
1.2研究问题的提出
和股票、债券等投资工具一样，基金的绩效受到许多方面因素的影响，尤其是开放式股票型基金，一般都要求投资者和基金经理具有较强的心理承受能力，当前宏微观市场环境[2]、国内国外的基金公司[3]、基金本身的特性[4]、基金经理个人的特性[5]、投资者心理[6]、市场因素[7]等都会对基金绩效产生一定的影响，至少会让其绩效动荡一段时间。因此，相较于其他基金，基金经理在管理开放式股票型基金时更能展现其能力，因此本文的研究对象将专注于开放式股票型基金项目。
无论是个人投资者还是企业进入基金市场，都想选择业绩好、风险低的基金，以获得较为理想的收益。然而，针对基金项目中，尤其是开放式股票型基金项目中，项目经理个人特征对基金绩效的影响的研究还不够系统和完善。基于此，本研究提出的问题是：项目经理的个人特征如何影响开放式股票型基金绩效？同时，这些变量在不同规模的基金管理公司中会不会有不同的影响？通过本研究的分析，可以帮助基金项目经理找准方向努力来提高基金的绩效水平，帮助基金管理公司选择和培养基金项目经理使其更适应我国证券市场行情，帮助投资者选择满足自身收益需求和符合自身风险偏好的基金产品，进而促进我国证券基金市场健康稳定的发展。由于市场上基金数量较少，在研究基金经理个人特征和基金绩效之间的关系时，之前的学者往往未对基金的具体类型进行区分。得益于近年来基金行业的快速发展，样本数量显著增加。基于此，本研究仅以开放式股票型基金项目为研究对象，引入了调节变量，将基金所属的基金管理公司按照资管总规模进行分类，深入探究基金经理在不同规模的基金管理公司下其个人特征和基金绩效之间的关系，以此补充前人的相关研究。
2文献综述
2.1基金的定义和特征
基金是目前证券投资市场上热度非常高的一种间接投资方式。一个基金项目的资金主要来源于投资人，由基金管理公司设立发起，委托基金经理管理，从事股票、货币、债券等投资，投资者按出资份额共享收益、共担风险，属于典型的投资类项目4。通过定义我们发现基金有三个典型特征，首先是组合投资，基金管理人把资金按比例投资到各种资产上（股票、货币、债券等），这样可以有效降低投资风险；其次是专家管理，基金管理人通常是专业的证券分析师并具有丰富投资经验，相对于普通投资人来说，他们理论更加基础扎实，投资策略更加专业；第三是共同投资，把投资人的钱集合起来交给基金经理管理。
基金按其运作模式，可将其划分为封闭式与开放式两个类型。封闭式基金的投资期限和投资份额是固定的，投资份额可以在法律规定的证券交易所进行交易，但不能赎回。开放式基金是指在基金合同规定的时间和地点，基金份额持有人可以进行申购或者赎回的一类基金，由于基金份额不固定，因此，基金的绩效会时刻影响投资者的交易行为5。
2.2基金绩效
随着学术研究的不断深入，对于基金绩效的评价指标也越来越全面。上世纪50年代初期，计算简单的“收益率”指标常用来评价基金绩效，但是其涵盖的信息不够全面，无法体现基金的实际收益和实际风险情况。随后，Markowitz[8]于1952年提出了投资组合有助于分散风险的观点，并首次提出基金风险可以由收益率的方差来衡量，这为现代基金绩效的研究奠定了基础。
在之后的研究里，美国经济学家Treynor[9]提出了Treynor指标，Treynor认为非系统风险可以通过组合投资完全消除，但是系统风险无法规避，因此如果要对基金绩效进行全面的评价，那么只需要调整基金收益的系统性风险。然而，同为美国经济学家的Sharpe[10]则认为并不是所有的基金管理者都可以很好地分散非系统风险，若要对基金绩效进行全面的评价，那么就要考虑总风险来对基金收益进行调整，总风险包括投资组合面临的非系统风险和系统风险。此后，经济学家Jensen[11]基于资产定价模型，提出了Jensen指数。这三项指数是最有权威性的国外基金绩效评估指标，在学术界和实务中都得到广泛应用。
相较于国外，国内对于基金绩效评价指标的研究则更多的是在国外基础上进行实践、拓展和完善。陈收[12]在利用Sharpe指数进行实证分析的过程中发现，当基金业绩呈现非正态分布时，Sharpe指数存在缺陷且衰减度可以弥补这一缺陷。冯跃兵[13]以2007年至2016年持续运作的59只基金为样本，首次将基金的绩效分为基金业绩和基金风险两部分分别进行研究。刘霞[14]首次综合使用Treynor指数、Sharpe指数和Jensen指数对我国10只样本基金的表现进行对比和排序。曾祥渭等[15]选用我国基金市场2001年到2013年期间的37只基金作为样本，利用层次分析法构建了基金绩效综合评价模型。叶晓青[16]的研究对Sharpe指数进行了修正，首次将预期损失(ES)和风险价值(VAR)引入进对基金绩效评价体系之中。
3 理论基础 ......................................... 15
3.1 基金绩效评价理论 ................................... 15
3.1.1 基金业绩评价方法 .......................... 15
3.1.2 基金风险评价方法 ............................... 17
4 研究模型与假设 ................................... 23
4.1 研究模型 .............................. 23
4.2 研究假设的提出 ...................................... 24
5 研究方法 ................................................. 29
5.1 研究对象的选择 ............................. 29
5.2 数据收集的流程 ..................................... 29
6实证分析
6.1全样本数据的描述性统计分析
6.1.1描述性统计
如表6-1所示，在对数据进行回归之前，本文首先对收集到的934个研究样本数据进行描述性统计。
从表6-1分析结果可看出，全样本区间下，基金业绩指标夏普比率的最大值为0.375，最小值为-0.168，平均值为0.085；基金风险指标σ的最大值为5.501，最小值为1.46，平均值为2.959。整体来看，基金在2020年1月1日-2021年12月31日的绩效表现良好。同时，不难看出不同基金经理所管理的开放式股票型基金绩效间的差异性较为显著，这为我们的研究留下了空间。以下为全样本数据的描述性分析:
从性别上来看，平均值为0.711，表明选取的934个样本中有664只基金由男性基金经理所管理。尽管近几年来我国女性基金经理占比不断提升，但绝对数量仍远小于男性。
7研究结论及展望
7.1结论的探讨
本文首先通过对相关文献进行梳理，分析前人的理论基础和研究结论，基于此确定了本文将要研究的基金经理的特征变量，并提出相应假设。接着研究样本选取2020年1月1日至2021年12月31日期间持续经营的开放式股票型基金，以客观数据为基础，对我国目前基金经理特征与基金绩效之间的关系做了相应的统计分析，最后设定实证模型并进行实证和对比分析，通过前文的分析可以得到以下结论：
7.1.1对全区间样本基金分析得出的结论
（1）基金经理性别。整体而言，无论是在基金的业绩管理还是风险管理上，男性在管理开放式股票型基金时相较于女性更具优势，这与原假设存在一定差异，可能是由于开放式股票型基金面临的市场变化更频繁，男性与生俱来的沉稳和决策力能够让他们应对得更从容，使其更能适应这一市场风格，更有可能取得好的绩效表现。
（2）基金经理年龄。基金经理的年龄越大，基金业绩越差，但基金的风险越小。基金经理年龄越小，思维更为活跃，思想更加的新潮，越容易抓住社会发展的风口，因此其所管理的基金业绩越好。值得注意的是，发展总是伴随着较大的不确定性，这些不确定性往往暗藏着许多风险，面对机会，年轻的基金经理更倾向于冒险一些的投资风格，在获得较高收益的同时，也会面临较大的风险。
（3）基金经理从业经验。从业经验丰富的基金经理在基金行业的业绩管理水平比从业经验尚浅的基金经理要好，这很有可能是因为前者有更多的机会去经历我国资本市场的不同阶段，熟悉我国资本市场的特殊性，基金经理人对于基金的投资逻辑愈趋成熟，抓住机会的能力更强。然而，从业经验对基金风险的影响并不显著，这有可能是由于基金经理的从业经验，更多的是帮助其培养抓机会能力，而不是抗风险能力。
参考文献（略）